A QUICK MARKET MODEL FOR A DISCOUNT RATE. UN MODELO RÁPIDO DE MERCADO PARA UNA TASA DE DESCUENTO.

An elementary market model for a discount rate has 3 arguments. / Un modelo elemental de mercado para una tasa de descuento tiene 3 argumentos. 

A risk-free rate, country risk premium and the asset/business risk premium (without liabilities). /  Una tasa libre de riesgo, prima de riesgo país y la prima de riesgo por activo/negocio (sin pasivos) .The country risk premium is all about macroeconomic figures and public money management / La prima de riesgo paìs es toda sobre cifras macroeconómicas y gestión de dinero público.

All of the above in coherence with modern and postmodern portfolio theories / Todo lo anterior en coherencia con las teorías moderna y postmoderna de portafolio.

Not so long ago, it was kind of cumbersome to compute the value to each component. No official market information was publicly released, compelling analysts to run esoteric calculations.
Hasta no hace mucho, era un tanto incómodo computar el valor de cada componente. Información oficial de mercado no era liberada públicamente, obligando a los  analistas a correr con cálculos esotericos.After the 2007-2008 credit crunch, market figures and perceptions MUST BE posted with an authority granting fully fledged status. /  Tras el crujido crediticio en 2007-2008, cifras y percepciones de mercado DEBEN SER publicadas con una autoridad concediendo status de pleno derecho.This is an example studying the fictional country named: "Costaguana" / Este es un ejemplo estudiando al país ficticio llamado: "Costaguana"

For practical purposes the risk free rate must be the inflation/deflation rate or an expectation of it. / Para propósitos prácticos la tasa libre de riesgo debe ser la tasa de inflación/deflación o una expectativa de esa.The tax authority in the Republic of Costaguana and after application of the new taxation act has set a free risk rate at 3.5% a year, though this is not a market rate, it is a fully fledged rate.  / La autoridad tributaria en la República de Costaguana y tras aplicación de la nueva ley impositiva ha establecido una tasa libre de riesgo en 3.5% al año, aunque esta no es una tasa de mercado, es una tasa de pleno derecho.

Now, the country risk premium.   This typically involves the target country and the less risky country in the world both rendered in US dollars, a substraction of the 10 year sovereign bond market rate between the target country and the less risky country in the world. / Ahora, la prima de riesgo país. Esto típicamente involucra el país objetivo y el país menos riesgoso del mundo ambos recreados en dólares americanos, una resta de la tasa de mercado del bono a 10 años entre el país objetivo y el país menos riesgoso del mundo.

WARNING: if you are working in US dollars and you want everything in local currency , a  conversion is mandatory. / ADVERTENCIA:  si estás trabajando en dólares americanos y quieres todo en divisa local, una conversión es obligatoria.Certain page states the country risk premium for Costaguana is 630, this is , 0.063.  / Cierta página estima la prima de riesgo país para Costaguana en 630, esto es, 0,063.

https://www.datosmacro.com/prima-riesgo/colombia

However, the above value is in US dollars, so you must use the proper currency appreciation or depreciation factor.  In Costaguana's currency and after an appreciation, this value translates to 0.0242. / Sin embargo, el valor anterior está en dólares americanos , entonces debes usar  el factor apropiado de apreciación o depreciación de divisa.  
En divisa de Costaguana y tras una apreciación, este valor se traduce a 0,0242.  Our domestic rate should be / Nuestra tasa doméstica debería ser 1.035*1.0242 =1.060047  = 6.00%


Recall , the country risk premium attacks the 10 year sovereign bond. Look at the rate for a domestic t-bond in Costaguana. Not so far from reality. / Acuerdate, la prima de riesgo país ataca el bono soberano a 10 años. Mira la tasa de un t-bono doméstico en Costaguana. No tan lejos de la realidad. 

https://www.grupoaval.com/wps/wcm/connect/grupo-aval/c642b108-5af8-4f22-82d4-9cf0787d4869/rentabilidad-cont.gif?MOD=AJPERES

The final component of this formula , it is the business/corporate risk , a personal premium including the sectorial risk. / El componente final de esta fórmula , es el riesgo corporativo/negocio, una prima personal que incluye el riesgo sectorial.  An oil and fuels company in Costaguana has its risk premium rated at 6 % a year / Una compañìa de petróleo y combustibles en Costaguana tiene su prima de riesgo tasada en 6% al año.

http://www.eleconomista.es/empresa/Ecopetrol/recomendaciones-consenso

So thus, the consolidated discount rate would be / Entonces asì, la tasa consolidada de de descuento sería:  1.035*1.0242*1.06 = 1.12364982 or/o 12,364982%
Such a rate is the minimum rate, potential investors would use to discount the one year future price and on the other side, this is the minimum rate that current owners would expect their equity to yield or the price of their shares to appreciate after one year / Tal tasa es la tasa mínima, los inversionistas potenciales usarían para descontar el precio futuro a un año y del otro lado, esta es la tasa mìnima que los propietarios actuales esperarían su patrimonio rente o el precio de sus acciones se aprecie en un año.

Any positive/negative return in excess is market noise.  A new rate is born daily. / Cualquier rentabilidad positiva/negativa  en exceso es ruido de mercado. Una nueva tasa nace diariamente.


Sources & Acknowledgements:  Professor Erik Simanis
https://www.plusacumen.org/courses/financial-modeling-social-sector

BASEL 3, CAPITAL ADEQUACY & Z-SCORES FOR FINANCIAL INSTITUTIONS. BASILEA 3, ADECUACIÓN DE CAPITAL Y MARCADOR Z PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS

When Edward Altman developed his Z-Scores, he never outlined a framework for financial corporations nor financial institutions / Cuando Edward Altman desarrolló sus marcadores Z, él nunca describió un marco de trabajo para corporaciones financieras ni instituciones financieras.


International Monetary Fund developed some metrics to asses a probability of default but keeping in mind all the time BASEL 3 Ratio :  Regulatory Capital / Risk Weighted Assets (RWA), must be above or larger than 10.5% for Advanced Countries &   12% for Developing Countries /  El Fondo Monetario Internacional desarrolló algunas métricas para evaluar una probabilidad de incumplimiento pero manteniendo en mente todo el tiempo el convenio de BASILEA 3 y su razón:  Capital Regulatorio/ Activos de riesgo ponderado (RWA), la cual debe estar por encima o ser mayor de 10,5% para paìses desarrollados y 12% para países en desarrollo.


Regardless of the Z-Score, if the financial system as whole or a credit institution fails to fulfill such a capital adequacy requirement , the Bank Authority or Commission will ask for cash or very liquid assets to the current shareholders, if they refuse or there is not a third party willing to join as a new shareholder; this institution will face foreclosure and liquidation / Sin importar el marcador Z  si el sistema financiero como un todo o una institución crediticia falla en cumplir tal requirimiento de adecuación de capital, la Autoridad Bancaria o Comisión solicitará efectivo o activos muy líquidos a los accionistas actuales, si rehusan o no hay una tercera parte voluntaria de unirse como nueva accionista; esta institución encarará cierre y liquidación


IMF developed three metrics for three different Z- scores / FMI desarrolló tres métricas para tres diferentes marcadores Z


The first proxy is quite simple : Total assets-Total liabilities / Standard deviation of assets or Equity/standard deviation of assets , such value for the standard deviation must be an absolute number not a relative one /  La primera aproximación es bastante simple : Activo total-Pasivo total /Desviación típica del activo o Patrimonio/desviación típica del activo, tal valor para la desviación típica debe ser un número absoluto y no uno relativo.

This second proxy is the most holistic and the one you will need to compute a more realistic value:
(Regulatory Capital/Total Assets + ROA : Net Income after taxes/Average Assets) / Standard deviation of ROA .  All of theses values written on per currency unit.  / Esta segunda aproximación es la más holística y la que se necesitará para computar un valor más realista: (Capital Regulatorio/Activos Totales + ROA: Ingreso neto después de impuestos /Activos promedio)/Desviación Típica de ROA.  Todos estos valores escritos por unidad de divisa.

The Third and last proxy deals with equity, net income and RWA.  This is a worst case scenario
(Current Equity+Net income after taxes-(RWA))/Standard deviation of profits over n years. La tercera y ùltima aproximaciòn trata con patrimonio, ingreso neto y RWA. Este es el peor  escenario (Capital Actual+Ingreso neto despuès de impuestos-RWA)/Desviación tìpica de utilidades netas en n años.

Explanatory Material in English only:

https://courses.edx.org/assets/courseware/v1/ec19d6515cb62ffde0f887af575127e0/asset-v1:IMFx+MDSx+3T2017+type@asset+block@MDSx_M06_SLIDES.pdf

https://www.youtube.com/watch?time_continue=309&v=sml7fu7EBgE

Here , this spreadsheet belonging to IMF in English only:
https://drive.google.com/file/d/14NKKBOnS8rDNx9AW61DKLviMW3d3rvPW/view?usp=sharing

Tabs/Pestañas: Balance Sheet - K ,  Volatility & Summary Table

For such a fictional country system or third world financial institution , several of the parameters and rules of thumb are violated.   The system as  a whole or such a corporation should be taken over, or undergoing Bank Authority/Commission intervention / Para tal sistema de país ficticio o institución financiera de tercer mundo , varios de los parámetros y reglas de pulgar son violadas. El sistema como un todo o tal corporación deberían ser adquiridas hostilmente, o sometiendose a intervención de la Comisión/Autoridad Bancaria.









 
Sources & Acknowledgements: edx.org, Adolfo Barajas: Senior Economist at Institute For Capacity Development & International Monetary Fund