DIVERSIFICATION & HOME BIAS. DIVERSIFICACION Y SESGO DOMÉSTICO.

In terms of risk management, a well diversified portfolio or a portfolio applying 1 fund theorem or 2 fund theorem, will be more eficient than a one risky - higher return investment. /  En términos de gestión de riesgo, un portafolio bien diversificado o un portafolio que aplica Teorema de 1 fondo o Teorema de 2 fondos, será más eficiente que una inversión de alto riesgo y alta rentabilidad.


Due to transaction costs, barriers to capital mobility, double taxation and the risks of default, liquidity and currency; most managers prefer a 100% one currency portfolio.  Debido a los costos de transacción, restricciones a la movilidad del capital, castigos fiscales y los riesgos de quiebra, liquidez y divisa; la mayoría de gerentes prefieren un portafolio de 100% en una sola divisa.


With low transactions costs and no double taxation, the old Sharpe Ratio for a global portfolio excels the old Sharpe Ratio for a 100% home biased portfolio.  This is, the globally diversified portfolio or the 2 fund international portfolio will outperform the 100% one currency portfolio.  Con bajos costos de transacción y sin doble tributación, la razón vieja de Sharpe para un portafolio global supera la razón vieja de Sharpe para un portafolio sesgado al 100% en un solo país.  Esto es, el portafolio globalmente diversificado o el portafolio internacional de 2 fondos excederá el desempeño del portafolio al 100% en una sola divisa.https://www.imf.org/~/media/Websites/IMF/imported-full-text-pdf/external/pubs/ft/wp/2014/_wp14187.ashx

https://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2001/702/ifdp702.pdf

www.bis.org/repofficepubl/arpresearch_fs_200712.03.PDF

www.imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2007/01/pdf/text.pdf

https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp1229.PDF

Technical aspects/ Aspectos Técnicos:


1. All of the target assets, their prices, must be rewritten in a common currency.  Using an official Exchange rate. / Todos los activos objetivo, sus precios, deben ser reescritos en una divisa común.   Usando una tasa de cambio oficial.


2. After the Price transformation, we can proceed to compute returns , variances, standard deviations and covariances. / Tras la transformación de precios, podemos proceder a computar rentabilidades, varianzas, desviaciones típicas y covarianzas.


3. We will need prices correlations, anyways. To discard positive correlated assets, strongly  /  Necesitaremos correlaciones de precios, de todos modos.  Para descartar activos correlacionados fuertemente positivos.

4. We will compute the  Securities market line or the efficient old Sharpe Ratio for our asset selection.  / Computaremos la línea del mercado de capitales or la razón Sharpe vieja eficiente para nuestra selección de activos.

5.  If any combination of 2 assets yields a higher value for the old Sharpe Ratio, there is no need to buy the whole market .   Unless the assets under management be millions or more, we will have to dillute our asset allocation to no more of 10% on each asset; funds engaged in high frequency trades invest no more than 1% of the money under management per asset.  / Si cualquier combinación de 2 activos rinde un valor más alto para la razón Sharpe vieja, no hay necesidad de comprar todo el mercado.  A menos que  los activos bajo administración sean millones o mas, tendremos que diluir nuestra colocación de activos a no más de un 10% en cada activo; los fondos enganchados a compraventa de alta frecuencia invierten no más de un 1% del dinero bajo administración por activo.

Sources & Acknowledgements:  Adolfo Barajas, Christian Johnson, Evan Tanner at International Monetary Fund.