TIPOS DE CAMBIO Y RENTABILIDAD DE DIVISAS

Génesis: En la historia moderna todas las monedas cotizaban contra el ORO. Depósito De Valor, Seguridad Y Blindado por excelencia. Tras Los Acuerdos De Bretton Woods, finalizada la Segunda Guerra mundial, se convino en que todas las divisas cotizarían contra el dólar americano (los “americanos” ganaron la guerra y por aquel entonces tenían la moneda con mayor poder de compra interno y externo sobre la faz del planeta) COMO DIVISA BASE, evitando los posibles traumatismos y márgenes de arbitraje desbordados que podría generar la COTIZACION directa de todas las divisas entre sí.


No obstante, el mecanismo anterior solo vendría a tener efecto pleno hasta 1973 presionado por la crisis energética del alza en el precio de los combustibles por parte de la O.P.E.P.


Antes de continuar resulta importante aclarar los siguientes conceptos:

PARIDAD DEL PODER DE COMPRA: Una teoría cortesía de Irving Fischer que reza que descontando externalidades como impuestos, costos de transporte y almacenamiento; el mismo bien o servicio reexpresado en dinero de otro pais viene valiendo lo mismo.

APRECIACIóN: Es un aumento del poder de compra de la moneda local contra otra en un intervalo de tiempo T exclusivamente del resultado de las operaciones de los agentes y operadores cambiarios.

DEPRECIACIóN: Es una disminución del poder de compra de la moneda local contra otra en un intervalo de tiempo T exclusivamente del resultado de las operaciones de los agentes y operadores cambiarios.

REVALUACIóN: Es un aumento del poder de compra de la moneda local contra otra en un intervalo de tiempo T exclusivamente del resultado de las intervenciones gubernamentales.

DEVALUACIóN: Es una disminución del poder de compra de la moneda local contra otra en un intervalo de tiempo T exclusivamente del resultado de las intervenciones gubernamentales.

FLOTACION LIMPIA: La tasa de cambio en el mercado libre no tiene intervenciones de los gobiernos.

FLOTACION SUCIA: La tasa de cambio en el mercado libre obedece a operaciones de instituciones oficiales y gobiernos.

CONTROL DE CAMBIOS: Los particulares no pueden poseer o tener cuentas bancarias o divisas distintas de la local.

Tipo de cambio fijo: El que hay en paises con CONTROL DE CAMBIOS (Cuba, Venezuela, etc) Generalmente en periodos de 1 año la tasa de cambio entre la moneda local y el dólar es CONSTANTE.
Tipo de cambio flotante: La moneda local cotiza contra el dólar dentro de unas BANDAS CAMBIARIAS que al tocarlas obliga al BANCO CENTRAL DE ESE PAIS a salir y defender los máximos y mínimos de las BANDAS



Si la tasa de cambio promedio del dólar contra el euro es 1.2 hoy. Cual puede ser el tipo de cambio esperado dentro de un año si las tasa libre de riesgo en cada pais es = 6% anual para USA Y 3% anual para la Eurozona

1.2*1.06 / 1.03 = USD1.23495146 / € EN 1 AÑO sin incluir riesgos

Cotización directa del Euro contra el dolar en los Estados Unidos o INDIRECTA del dólar contra el Euro en la Unión Europea

Pero como saber cuando una divisa se APRECIA (revalúa) o se DEPRECIA (devalúa)? Utilizando la fórmula general: (EXt1-EXto) / EXt0

entonces: 1.23495146-1.2 / 1.2 = 0.29126214 o 2.9126214%

La apreciación del €URO contra el dólar al ser el cambio positivo, pero cual sería la depreciación del dólar contra el €uro? -2.9126214% NO! por que al tratarse de una variación intertemporal el inverso no es el inverso aditivo; es el inverso multiplicativo!

1/1.029126214 - 1 = -0.028301887 = -2.8301887% Y ESTA ES LA DEVALUACIóN del dólar contra el €uro!

Ultimo ejemplo: Una inversión arroja una rentabilidad de 10% en dólares a final de año. Cual sería la rentablidad reexpresada en €uros si en ese año el €uro se aprecia 4% contra el dólar?

1.1 /1.04 = 1.057692308-1*100 = 5.769230769% €uros

O de otra manera: 1.1*0.9615384615=1.057692308-1*100 = 5.769230769%