LAS LETRAS GRIEGAS EN OPCIONES EUROPEAS Y FUTUROS (PARTE 1)

Bien sea para medir la sensibilidad, elasticidad o reacción de una variable con respecto a otra existen unos cocientes en el mundo de las OPCIONES FINANCIERAS y WARRANTS llamados "griegas" . Existen y su razón de ser se debe principalmente a las estrategias que especuladores y gestores tracen con respecto al comportamiento cruzado del valor en el numerador y en el denominador.

Antes de continuar cabe aclarar las diferencias fundamentales entre una OPCIÓN y un WARRANT.

El primero cotiza en bolsa casi de manera exclusiva y la cantidad de activo subyacente es igual para todos los contratos sobre el mismo producto y aunque hay compradores y vendedores el contrato es emitido por la bolsa o las partes. Mientras que el segundo puede ser instrumento público o privado y la cantidad de activo subyacente está establecida por convenio entre las partes y el emisor del valor subyacente  es parte contratante. A continuación los indicadores más comunes.

DELTA: Cambio en el precio de una opción con respecto a cambio en el precio al contado del activo subyacente, se sintetiza en la expresión: Δ =∂V/∂S

LAMBDA: Equivalente a la anterior. Sólo que con esta se mide la ELASTICIDAD del suceso. Porcentaje de cambio en el precio de la opción con respecto al porcentaje de cambio en el precio al contado del activo subyacente, se expresa de esta manera: λ = ∂V/∂S * S/V

THETA: Cambios en el precio de la opción con respecto al diferencial de fechas (el factor tiempo) . Se simplifica así: Θ = -∂V/∂T

VEGA (nu): Cambio en el precio de la opción con respecto a cambios en la volatilidad del precio del activo subyacente. Se escribe de la forma: ν = ∂V/∂σ

RHO: Cambio en el precio de la opción con respecto a cambios en el tipo de interés libre de riesgo del mercado. Se plantea de este modo: ρ = ∂V/∂r

GAMMA: Griega secundaria. Cambios en el valor DELTA (Δ ) con respecto a cambios en el precio del activo subyacente. Se desarrolla como: Γ = ∂Δ /∂S

OMEGA: Sólo aplicable a contratos de Futuros. Cambio porcentual en el precio a futuro con respecto al cambio porcentual en el precio al contado del activo negociado. La fórmula queda: ω = ∂F/∂S

Muy importante al desplegar las fórmulas; es tener en cuenta que las fechas y/o periodicidad de los valores usados tanto en el numerador como en el denominador coincidan. Sino los índices calculados serán erróneos. Por otro lado, cuando se menciona precio de la opción, precio en el activo subyacente y demás; se hace referencia a cantidades unitarias NUNCA a lotes completos.

Hasta aquí expuestas las griegas más usadas. Aunque existen otras secundarias y terciarias, las estampadas en este artículo son las habituales para medir desenvolvimiento y determinar los algoritmos de proceso y ejecución por parte de los operadores. En el próximo artículo ejemplos de todo lo anterior.

Fuentes:  https://institute.cmegroup.com/courses/option-greeks