GESTION DE TESORERÍA: EFECTIVO MÍNIMO EN CAJA

El Doctor William Baumol desarrolló hace algún tiempo una fórmula que al parecer ofrece al gestor de fondos, de cartera o al simple tesorero o síndico de una empresa; cual es el valor óptimo de dinero que se debe mantener en esa partida o cuenta del BALANCE GENERAL que se llama DISPONIBLE (CAJA+CUENTAS DE BANCOS).

Según la fórmula del Doctor Baumol; el valor óptimo mínimo que debe mantenerse A LA VISTA vendría dado por la siguiente fórmula: Q* = [2*CoD/(1+i)]^1/2 donde: (Q*) es la cantidad mínima óptima, (CoD) es el promedio aritmético histórico de DISPONIBLE, (i) es el tipo de interés o tasa de coste de oportunidad actual.

Ejemplo: La firma ASERRUCHAR inicia operaciones en 1988 enfocandose exclusivamente en arbitraje bursátil; de las cifras de BALANCE GENERAL u HOJA DE BALANCE desde entonces hasta la fecha se encuentra en la cuenta de DISPONIBLE. A 31 de diciembre y en millones. 1988 = 1,2; 1989 = 1,352; 1990 = 1,5; 1991 = 1,48; 1992 = 1,45; 1993 = 1,26; 1994 = 1,363; 1995 = 1,8; 1996 = 1,158; 1997 = 1,673; 1998 = 1,759; 1999 = 1,917; 2000 = 1,896; 2001 = 1,976; 2002 = 2,015; 2003 = 2,021; 2004 = 1,969; 2005 = 2,083; 2006 = 2,162. Cual será el mínimo que hay que mantener en caja a inicio del año fiscal 2008 si el tipo de interés para la empresa es del 12% anual?

El mínimo teórico que hay que mantener en caja a principios del ejercicio fiscal de 2008 es el mismo que ha de figurar en BALANCE a finales del ejercicio fiscal de 2007 (No se conoce aún el valor verdadero). Entonces, aplicando promedio aritmético tenemos que la media para la firma es de = 1,686 millones y reemplazando en la fórmula se tiene: Q* = [2*1,686 / 1,12]^1/2 = 1,73514099879932 millones debería ser el mínimo con el que ASERRUCHAR ha de iniciar operaciones para el año fiscal 2008

Como toda creación humana esta sencilla fórmula y en apariencia intuitiva tiene ciertos vacíos y fallos, a saber:

*Es un proceso heurístico, predominantemente. Por lo tanto, si no hay información causada suficiente sería una temeridad desplegar este artilugio.
*No tiene en cuenta el axioma fundamental de la teoría y álgebra financiera según el cual cifras monetarias no pueden sumarse y restarse entre sí en términos corrientes. Es decir, aquí se asume al dinero como UNIDAD DE CUENTA exclusivamente; no como INSTRUMENTO DE CAMBIO y/o DEPOSITO DE VALOR.
*Puede reñir con la PLANEACIÓN CORPORATIVA de ciertas empresas que utilicen como herramienta PRESUPUESTARIA el PRESUPUESTO CON BASE CERO
*Tal cual, no sirve ni debe ser empleada para pronosticar FLUJOS DE CAJA FUTUROS

A pesar de estos inconvenientes es el instrumento y herramienta más ortodoxa a la hora de definir inventario mínimo de mercancías y de saldo en caja sin caer en las falacias de los PROMEDIOS MOVILES, MINIMOS HISTORICOS Y CAUSADOS O SIMULACIÓN ALEATORIA.

Alternativamente podríamos tomar elementos del modelo de Dr. Myron Gordon con unas pequeñas variantes. Dice, así: PV = D*(1+g) / (r-g) donde: PV es el valor presente de todos los saldos en caja causados, D es el dividendo, g es la tasa de cambio media causada y r la tasa de coste de oportunidad para la empresa. El modelo de Baumol no tiene en cuenta la variación de los flujos de un periodo a otro (g).

Aplicando promedio geométrico hallamos que g = 0.03324695898029 anual. Luego en el ejercicio original de este artículo la operación ha de reexpresarse así: Q* = [2*1,686*(1,03324695898029/1,12)]^1/2 = 1.7637492395669 millones. En el hipotético y muy improbable caso de que no exista variación de los saldos en caja; la fórmula a desplegar será la original. Por eso consideré prudente colocar la que mas se acerca a la realidad.